随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持(chí)有只(zhǐ)数(shù)最(zuì)多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多(duō)位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的基金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看(kàn)，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是(shì)与(yǔ)融通健康产业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前(qián)，则由海富通改革驱(qū)动(dòng)连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优(yōu)选基(jī)金，其(qí)中更(gèng)有包括平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基金将(jiāng)华商新趋(qū)势优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合(hé)计持(chí)有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益(yì)率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本(běn)面坚固或出现好转信(xìn)号的公司(sī)敢(gǎn)于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学(xué)博士(shì)，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持前(qián)三则被易方(fāng)达信(xìn)息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股(gǔ)票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混(hùn)合基金增持(chí)前(qián)三(sān)依(yī)次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫祺。

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　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能(néng)主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配(pèi)权益(yì)仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了(le)减仓(cāng)， 增加了(le)部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经(jīng)理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中(zhōng)成长型(xíng)基金的(de)配(pèi)置比例，同时适(shì)度(dù)降低价值(zhí)型(xíng)基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性(xìng)较高的绝对收益(yì)或相对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的策(cè)略参与股票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过(guò)积(jī)极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对(duì)收(shōu)益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑(huá)组合波动(dòng)，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国(guó)信用债(zhài)、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他(tā)方面没(méi)有明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上(shàng)比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期(qī)政策方向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理(lǐ)对今(jīn)年(nián)全年股票市场的(de)主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价(jià)值风格(gé)基(jī)金和股票，以及(jí)与数(shù)字经济相(xiāng)关(guān)的基(jī)金和股票，未(wèi)来计(jì)划(huà)视相关板块的估值(zhí)水平(píng)变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度(dù)的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持(chí)长期资(zī)产配置策略，但继(jì)续对部分(fēn)主(zhǔ)动权(quán)益基金进(jìn)行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一季(jì)度股(gǔ)票市(shì)场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基(jī)金，增持部分(fē美女脱了个精光露出奶囗和尿囗n)短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢(shū)附(fù)近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结(jié)构(gòu)有所调整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他以现金管理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不同板块的基本(běn)面和(hé)估值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡(héng)状态(tài)，重点关(guān)注一季报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度(dù)价值和价(jià)值(zhí)质量(liàng)等偏价值策(cè)略的基(jī)金的超配(pèi)比例(lì)，继续超配偏小盘(pán)风格的基(jī)金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策(cè)略的(de)基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低位、低估(gū)值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的权(quán)益类资(zī)产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例(lì)战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济(jì)增长和(hé)政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高(gāo)了(le)中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡(héng)配置于：受(shòu)益于顺周期低估(gū)值的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益(yì)于产业周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底(dǐ)及国(guó)产(chǎn)替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存(cún)在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们(men)也在一季报(bào)中提到(dào)了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随(suí)着经济数(shù)据真空期的度过(guò)，国(guó)内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期(qī)维持对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经(jīng)济和新技术领域(yù)。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注(zhù)航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机美女脱了个精光露出奶囗和尿囗会。投资(zī)端关(guān)注地产链以及一(yī)带一路带(dài)动下的部分(fēn)细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五年(nián)基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益(yì)来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产的估(gū)值处(chù)均在具备吸引力(lì)的(de)水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内经济(jì)修(xiū)复是(shì)确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政策(cè)仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受(shòu)益于稳内需(xū)政策加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能(néng)增加的(de)基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对(duì)交易情(qíng)绪(xù)的过热(rè)持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新(xīn)技术对(duì)经济(jì)各个领域的影(yǐng)响；对消费服(fú)务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节日(rì)出(chū)行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三年持(chí)有基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动(dòng)后的正常回调(diào)。复盘历史上的(de)复苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市(shì)场的(de)生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的(de)细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表(biǎo)示(shì)，未来持续(xù)关(guān)注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国(guó)企改革(gé)能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的估值(zhí)性价比(bǐ)更高。三(sān)是科(kē)技制(zhì)造板块，特别是(shì)国(guó)产替代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景气度相较于(yú)去(qù)年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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