编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被(bèi)完整曝光。首季(jì)行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械(xiè)制(zhì)造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火了科(kē)技一众(zhòng)赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵(zhèn)营(yíng)中的(de)旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上(shàng)。从第(dì)一季度的(de)调(diào)仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别是(shì)合成(chéng)树脂(zhī)板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注(zhù)的是(shì)，公(gōng)募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情(qíng)确立(lì)，但我(wǒ)们认为太(tài)阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基(jī)金一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间(jiān)更长(zhǎng)的易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达(dá)优质(zhì)企业三(sān)年(nián)上(shàng)。

　　该基金的(de)一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而(ér)实(shí)际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时(shí)， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大(dà)白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)。再看(kàn)另外(wài)的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他(tā)用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替(tì)换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银(yín)华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季度仅有三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新进(jìn)重仓(cāng)了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次(cì)高(gāo)端(duān)和地(dì)产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在(zài)上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医(yī)美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不(bù)过(guò)他(tā)对(duì)于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其(qí)次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知(zhī)，金域医(yī)学去年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公司主营回(huí)归本源后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第(dì)三方医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链(liàn)上(shàng)游的施(shī)成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持(chí)年内小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从被调出(chū)的三只产品看(kàn)，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的(de)三(sān)只标的(de)中(zhōng)，占比相对最(zuì)高(gāo)的(de)就是非传(chuán)统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟股份，中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁ng>这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极体研发的(de)公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布(bù)的年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊(kān)》对其(qí)季报的全(quán)面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选中还出(chū)现了一只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高科技(jì)公(gōng)司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年(nián)底时他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的(de)新能源产业链中股票依然为上(shàng)季的(de)7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度(dù)看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具备(bèi)较长的(de)生命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的(de)高(gāo)速增长，而经过市场的(de)调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终(zhōng)局如大部(bù)分制(zhì)造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持有的(de)是完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见的(de)情况是，如(rú)果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立(lì)全球比较(jiào)优势的高端制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而(ér)他(tā)的业绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不(bù)纳入统(tǒng)计(jì)外(wài)，其余7只基(jī)金均实(shí)现了正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金(jīn)四(sì)季(jì)报和今(jīn)年一季度(dù)可(kě)以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的(de)中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型(xíng)代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相关标的的年(nián)内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的(de)价值(zhí)投资，同(tóng)时(shí)也谈到了(le)今年大(dà)热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平(píng)均净资(zī)产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的深度(dù)价值(zhí)。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他(tā)任(rèn)职回(huí)报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)能源(yuán)基建为(wèi)例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季(jì)的第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了(le)前一季的(de)前(qián)十。同时他(tā)加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其(qí)对这一(yī)类资(zī)源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基(jī)本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业(yè)处于(yú)落后(hòu)位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新(xīn)型(xíng)商(shāng)业模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希(xī)望(wàng)国内(nèi)企(qǐ)业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒(chǎo)作相关(guān)题材，对于这(zhè)样(yàng)的(de)行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季(jì)度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司(sī)半数为中字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海油和中国移(yí)动，与它们携(xié)手进入的还(hái)有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的(de)电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下(xià)而(ér)上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的(de)核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在(zài)经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预(yù)期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是(shì)前(qián)期(qī)调整(zhěng)较(jiào)为充(chōng)分，估(gū)值较为低(dī)估的多(duō)行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的银河智联主题净值(zhí)快速拉(lā)升(shēng)，截至本(běn)周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除(chú)去银(yín)河和美生活(huó)还有较强的新(xīn)能(néng)源属性外(wài)，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而(ér)这四只标的(de)均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的(de)是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语(yǔ)：“本基金严(yán)格执行(xíng)基金合(hé)同的配置范围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务(wù)、信(xìn)息(xī)技术(shù)的配置比例。围绕数字经(jīng)济(jì)和新(xīn)的信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技(jì)术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的(de)还有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年公司力(lì)捧的(de)三(sān)位基金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但后(hòu)来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据显示，年内他(tā)所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还是他的(de)成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他所保(bǎo)留的(de)上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八(bā)个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内表现来(lái)看(kàn)，其(qí)中中文在线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的(de)年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国(guó)仍处(chù)经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消费(fèi)升(shēng)级(jí)仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发(fā)现(xiàn)和配(pèi)置基(jī)金合同主题范(fàn)围内(nèi)的科技创新和受益于国(guó)民(mín)经济持(chí)续增(zēng)长的消(xiāo)费及原材(cái)料放(fàng)在前所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名的(de)万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司替代了(le)四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机(jī)器视觉和医疗器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软件(jiàn)和半导体行(xíng)业(yè)为主，总(zǒng)体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低(dī)调的领域(yù)也开始(shǐ)越发(fā)受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来(lái)看(kàn)，在上一(yī)季度(dù)没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这(zhè)一(yī)季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技(jì)术(shù)和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下(xià)半年以来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产的(de)第(dì)二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路(lù)，他(tā)在季报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的(de)适(shì)度配置。组合结(jié)构(gòu)主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展开(kāi)，相关配置(zhì)集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重(zhòng)仓股(gǔ)前十(shí)，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制(zhì)造(zào)的兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装年报的(de)十(shí)大(dà)流通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠(huì)新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在(zài)公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的长城科(kē)创板两年(nián)定开业(yè)绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时(shí)间(jiān)最长的(de)长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一季度与众不(bù)同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原因：“预期今年(nián)下半年或明年(nián)，消费电子会有(yǒu)一个触底回升(shēng)的过(guò)程(chéng)。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上的(de)布局，我判断可(kě)能对(duì)收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是一个周期的(de)因素。”而(ér)种种因(yīn)素显(xiǎn)示(shì)，目前该板(bǎn)块去(qù)库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或(huò)是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时(shí)作(zuò)为成长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会(huì)有亮眼的(de)输(shū)出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的(de)军(jūn)工安全混合为例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅(jǐn)在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出了(le)一(yī)处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了(le)上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电和(hé)西部超导(dǎo)替(tì)代(dài)了(le)前者中的钢研高纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建(j中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁iàn)从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度(dù)弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领(lǐng)域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）